(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:公司2016年實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為35.50億和6.12億,分別同比增長2.6%和0.3%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.49億,同比下降39.1%。擬以每10股派現(xiàn)金紅利0.95元(含稅),分紅比例達(dá)20%。近期公司擬向浙報(bào)控股出售持有的新聞傳媒類資產(chǎn),交易標(biāo)的包括21家一級子公司股權(quán)。交易以現(xiàn)金作為支付對價,交易金額19.97億元。此次交易不構(gòu)成重組上市,不涉及發(fā)行股份,不需要提交中國證監(jiān)會審核。公司擬更名為“浙報(bào)數(shù)字文化集團(tuán)股份有限公司”。
核心觀點(diǎn):
一、2016年經(jīng)營回顧:公司營收、利潤繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,來自數(shù)字娛樂、文化產(chǎn)業(yè)投資的收入和利潤貢獻(xiàn)不斷提高。公司2015年非公開發(fā)行募集資金19.5億元全部到位,積極加快互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目。杭州邊鋒和上海浩方2016年完成利潤3.58億元,為公司貢獻(xiàn)超過1/3的主營利潤。
二、后續(xù)經(jīng)營展望:2017年擬向母公司浙報(bào)控股出售持有的新聞傳媒類資產(chǎn),完全轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字文化集團(tuán)。重點(diǎn)布局以優(yōu)質(zhì)IP為核心的數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)、以電子競技為主的垂直直播業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)以及文化產(chǎn)業(yè)投資。
1、出售新聞傳媒類資產(chǎn),改革力度和速度超出市場預(yù)期。出售傳統(tǒng)業(yè)務(wù)+再融資完成+投資項(xiàng)目退出,將為公司未來發(fā)展提供超40億資金儲備。
2、數(shù)字娛樂:以杭州邊鋒、上海浩方為核心,構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字娛樂平臺,并借助東方星空大力進(jìn)軍IP、影視等領(lǐng)域。
3、大數(shù)據(jù):募投19.5億元用于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目,并通過自籌資金建立大數(shù)據(jù)交易中心,打造涵蓋大數(shù)據(jù)交易中心、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)創(chuàng)客中心和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基金“四位一體”的大數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)。
4、投資:東方星空成功完成向母基金的轉(zhuǎn)型,加大文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資布局。
三、首次給予“買入”評級。公司此次資產(chǎn)出售凸顯轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字文化集團(tuán)的決心。在此次剝離完成后,不考慮后續(xù)外延,預(yù)計(jì)公司2017-2018年凈利潤6.85億、7.20億,EPS分別為0.53元、0.55元,對應(yīng)估值39倍、37倍。公司作為傳媒國企改革先鋒,具有典范性的意義和市場影響力,后續(xù)持續(xù)向互聯(lián)網(wǎng)的擴(kuò)張和資源整合有望繼續(xù)推進(jìn),潛在激勵機(jī)制有望進(jìn)一步完善。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示:交易過程審批風(fēng)險(xiǎn)、公司經(jīng)營與管理風(fēng)險(xiǎn)。（來源：廣發(fā)證券；文/楊琳琳；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
